Совет директоров Банка России 21 марта 2025 года объявил о решении оставить ключевую ставку на уровне 21%. Это решение было принято на фоне комплексной оценки текущего состояния российской экономики, которая остаётся под давлением устойчивой инфляции и сильного внутреннего спроса. Несмотря на определённые позитивные изменения, таких как снижение темпов роста цен в начале года, Банк России продолжает придерживаться жесткой денежно-кредитной политики для достижения своей инфляционной цели.

Причины решения сохранить ключевую ставку

Центробанк отметил, что текущие инфляционные риски сохраняются на высоком уровне, несмотря на наблюдаемое замедление роста цен в начале 2025 года. Пресс-служба Банка России подчеркнула, что инфляционное давление ослабло, но остаётся высоко выраженным, особенно в части, связанной с устойчивым внутренним спросом. Это свидетельствует о продолжающейся динамике роста потребительского спроса, который по-прежнему опережает возможности экономического предложения товаров и услуг. В частности, потребительские расходы остаются на высоком уровне, а увеличение доходов населения продолжает поддерживать спрос, что, в свою очередь, оказывает давление на ценовую динамику.

Кроме того, хотя укрепление рубля с начала года несколько сдержало рост цен, его влияние не было достаточно сильным, чтобы полностью компенсировать влияние других факторов. В результате, годовая инфляция на 17 марта 2025 года составила 10,2%, что выше целевого уровня для экономики.

Прогнозы на будущее: инфляция и экономический рост

Согласно прогнозам Банка России, инфляция в 2025 году может снизиться до 7-8%, что, тем не менее, остаётся далёким от желаемых 4%, которые ЦБ рассчитывает достичь в 2026 году. Ожидается, что для этого будет необходим период продолжительного поддержания жесткой монетарной политики, что в свою очередь требует сдерживания внутреннего спроса и ограничений в кредитовании.

По мнению экспертов Банка России, экономика страны по-прежнему остаётся далека от сбалансированного роста. В первом квартале 2025 года, несмотря на повышение доходов населения и поддержание высокого уровня бюджетных расходов, темпы роста экономической активности были умеренными. Это подтверждается данными о более низком уровне деловой активности в начале 2025 года по сравнению с четвёртым кварталом 2024 года. Однако, в целом, экономическая ситуация остаётся достаточно стабильной, а дальнейшее снижение инфляции может способствовать возвращению к более сбалансированному росту.

Кроме того, следует отметить, что рынок труда остаётся в своём напряжённом состоянии, с низким уровнем безработицы, что также оказывает влияние на потребительские расходы. Однако с конца 2024 года начинают проявляться признаки снижения дефицита рабочих мест в некоторых отраслях, что может в будущем несколько ослабить давление на заработные платы. Но пока рост зарплат остаётся высоким, и в целом этот процесс продолжает опережать рост производительности труда.

Банковская система и кредитование

Что касается банковского сектора, то, несмотря на некоторое снижение ставок по депозитам, сохраняется высокая сберегательная активность населения. Граждане по-прежнему предпочитают направлять свои средства на текущие счета и срочные депозиты. Это является подтверждением того, что сберегательные предпочтения остаются сильными, несмотря на постепенное снижение ставок.

При этом, хотя розничное кредитование продолжает оставаться сдержанным, на корпоративном рынке наблюдается умеренный рост кредитования. В частности, корпоративный кредитный портфель растёт сдержанными темпами, что связано, в том числе, с увеличением бюджетных расходов. Однако в целом, кредитная активность остаётся ограниченной, что способствует дальнейшему снижению инфляционного давления.

Риски и вызовы для экономики

Для экономики России сохраняются как проинфляционные, так и дезинфляционные риски. Одним из ключевых факторов, способствующих сохранению инфляции на высоком уровне, является отклонение экономики от траектории сбалансированного роста. В то же время, снижение темпов роста кредитования и внутреннего спроса, как и укрепление внешней ситуации, в случае снижения геополитической напряженности, может оказать дезинфляционное влияние.

Также стоит отметить, что политика бюджетных расходов, намеченная на 2025 год, будет иметь важное значение для дальнейшей инфляционной динамики. Банк России ожидает, что нормализация бюджетной политики окажет дезинфляционный эффект, что будет способствовать дальнейшему снижению инфляции.

Поддержание монетарной политики и дальнейшие шаги

В ответ на вызовы экономической ситуации, Банк России продолжит следить за развитием событий и, при необходимости, вносить корректировки в денежно-кредитную политику. Следующее заседание Совета директоров, на котором будет рассматриваться уровень ключевой ставки, состоится 25 апреля 2025 года. До этого времени будет проанализирована динамика инфляции и других экономических показателей.

Также важно отметить, что в ближайшее время, 2 апреля 2025 года, Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки, что позволит экономистам и инвесторам получить более детальную информацию о дальнейшем направлении монетарной политики.

Заключение

Таким образом, решение оставить ключевую ставку на уровне 21% в марте 2025 года подчеркивает осторожность Центробанка в условиях сохраняющейся высокой инфляции и внутреннего спроса. Несмотря на признаки замедления экономической активности, жесткая денежно-кредитная политика остаётся необходимой для достижения долгосрочной цели по инфляции. В ближайшие месяцы ситуация будет оставаться под пристальным вниманием регулятора, и любые изменения в экономической ситуации могут повлиять на принятие дальнейших решений

Больше новостей вы найдете на нашей страничке в телеграмм, подписывайтесь!